快捷搜索:

市场情绪有所修复 油价悲观氛围并未消散

近期油价在连跌后有所趋稳,市场情绪有所修复,但今朝短线的消极氛围并未消失,举世贸易争端尚未有缓和迹象,同时给经济带来的负面影响慢慢显现,进而施压原油需求端,三大年夜机构接连下调今年原油需求增长预期。反不雅提供端,OPEC及俄罗斯等主要产油国在延长减产协议方面的立场徐徐明确,但下半年美国产量的潜在增长将形成对冲。短期来看,盘面短缺有效指引,保持低位振荡概率大年夜,或进一步下探新低;中期来看,我们觉得SC原油会回到430—480元/桶振荡。

宏不雅风险仍存

近几个月,中美贸易摩擦在颠末多轮会商后仍无进展,同时美国方面又对中国部分企业实施制裁,美国总统特朗普近期一方面表达在G20峰会上与中国进一步就贸易问题进行磋商的意愿,但另一方面仍在斟酌进一步对中国输美商品加征关税,中美贸易争端赓续进级,且短光阴内很难杀青共识,宏不雅风险依然笼罩,市场避险情绪将继承升温。

别的,近期美联储主席鲍威尔表示,正在亲昵关注举世贸易局势成长及其对美国经济的影响,有需要的话将采取适当行动保持经济扩大。这一表态被市场解读为美联储对降息持开放立场。自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储已经完成9次加息,此中有4次是在去年进行的。而此番美联储立场转为“鸽派”主要因为美国经济呈现一些危险的旌旗灯号,美债是非期收益率倒挂开释了经济衰退的旌旗灯号,同时在贸易摩擦赓续的背景下美国经济前景堪忧,加之近期消极的就业数据,市场对美国甚至举世经济增长都存在担忧。

原油经久需求下降

经济成长前景消极带来的是能源需求的预期下滑,今年以来,三大年夜能源机构持续下调2019年举世原油需求增长预期,最新的数据显示,EIA、IEA、OPEC对2019年举世原油需求增长的预期分手为121万、130万以及121万桶/日,OPEC和IEA的预期较年头?年月均有所下滑。

我们从阶段性需求来看,中美两大年夜破费国体现均不尽如人意。近期,美国市场原油库存及成品油库存均在增长,原油库存升至4.8亿桶,创近两年来新高,且高于以前5年同期均值水平,而汽油库存及库欣地区原油库存也升至5年均值上方。当前为原油破费旺季,虽然美国炼厂开工率近期处于回升态势,但仍低于5年均值及往年同期水平,这与前期炼厂延长检修期以应对IMO2020新政有直接关系,后期美国市场需求能否规复还有待察看。

而中国市场当前原油入口需求较为强劲,但下流成品油破费低迷。中国5月原油入口从4月的4373万吨记载高位下滑8%至4023万吨,主要因为中国炼油企业减少从伊朗入口原油,同时部分炼厂处于检修期。但今年中国原油入口整体维持强劲,前5个月入口量同比仍旧增长7.7%。从终端破费来看,今年1—4月海内汽油需求同比增长了3.79%,与前几年的增速比拟下滑异常显着,主要因为汽油的破费领域汽车市场近两年贩卖环境不如往年。

根据中国汽车工业协会的统计,2018年我国乘用车破费呈现了年度负增长,与2017年比拟累计下滑4.08%,2019年第一季度乘用车累计贩卖量与2018年比拟下降14.7%。而柴油需求同样不尽如人意,2018年柴油需求同比下滑6.57%,今年1—4月下滑幅度扩大年夜至12%,海内工业状况整体体现低迷抑制了柴油需求。

减产协议保持现状概率大年夜

临近年中,市场对下半年减产协议的走向尤为关注。上半年OPEC基础逾额完成120万桶/日的减产额度,减产主力沙特的减产力度最大年夜,再加上伊朗、委内瑞拉提供的被动下滑,全部上半年原油市场处于供应偏紧的场所场面,并为前4个月油价上涨供给了充沛的动力。但4月尾美国发布取消伊朗制裁宽贷豁免令市场对伊朗原油提供中断的担忧加剧,同时也令减产联盟国家在减产的立场上发生了变更。路透船期数据显示,4月份伊朗原油出口船运量从3月份的191万桶/日下滑至107万桶/日,而5月份更是下降至不够50万桶/日,同时委内瑞拉原油对外提供也自年头?年月出现下滑趋势,在提供被动下滑量较大年夜的背景下,沙特等产油国允诺会增补缺口,但假如未来OPEC不再减产或者减产幅度紧缩的话,对油市无疑将形成重大年夜袭击,是以我们觉得减产协议保持当前减产幅度的可能性较大年夜。近期从各国的表态来看,OPEC及俄罗斯等主要产油国均表态盼望延长减产协议,但仍有一些细节必要形成共识。

北美页岩油产出增速有望加快

上半年美国原油产量增速显着放缓,因为去年四时度油价的下跌,美国在线生动钻机数在上半年持续下滑,同时我们看到美国七大年夜页岩油产区的库存井数在持续上升,更多的钻井成为库存井。但在近期,我们从数据中看到一些变更,近两个月,美国七大年夜页岩油产区投产率回升异常显着,这意味着有更多的钻井勾结油层进而形成产量,尤其是美国最大年夜的页岩油产量Permian盆地投产率显明回升。

别的,去年下半年制约美国页岩油产出的管道运力问题慢慢缓解,今年下半年估计将有200万桶/日的管道运能投入应用,这将进一步缓解Permian盆地至美湾地区管道运输压力,并有助于推动美国页岩油产量的增长。是以我们估计,下半年美国页岩油产出增速有望加快。

基金看空情绪慢慢升温

近期我们看到,基金在欧美原油期货上的净多头寸继续6周下滑,基金多空持仓比从高位掉落头持续走弱,而在今年前4个月该数据在持续增长。结合近期行情走势来看,前期支撑原油持续上涨的提供逻辑已经开始变更,盘面继续大年夜跌后,我们觉得基金前期的看多情绪已经呈现反转,同时看空情绪升温,未来基金净多头寸继承下滑是大年夜概率事故。

中国化工制造网将为您持续更新相关市场行情,敬请关注本网行情动态。

您可能还会对下面的文章感兴趣: